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资本市场--衍生证券
工作论文
2009-04-30 第2卷 第2期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

中国股指期货标的指数的套期保值效果实证分析

杨胜刚 湖南大学金融学院
汪琛德 郑州商品交易所研究发展部
樊智 工银瑞信基金管理公司

套期保值有效性研究文献综述与方法比较

张宗成 华中科技大学经济学院
王郧 华中科技大学经济学院

不确定环境下结构类理财产品的定价与投资策略

王增武 中国社会科学院金融研究所结构金融研究室

沪深300指数与上证指数和金融指数关系研究

董沛武 北京理工大学管理与经济学院
陶刚 北京理工大学管理与经济学院


论文摘要

中国股指期货标的指数的套期保值效果实证分析

杨胜刚 湖南大学金融学院
汪琛德 郑州商品交易所研究发展部
樊智工银瑞信基金管理公司

期货市场的一大功能是套期保值,因此套期保值效果是衡量股指期货标的指数优劣的一个重要指标。本文根据组合投资套期保值理论,运用最小方差法,以中标50和道中88指数模拟现货股票投资组合,实证分析了五只我国统一市场基准指数新富A200、沪深300、中标300、新富A600和道中600的套期保值效果,结果显示新富A600的套期保值效果最佳。

套期保值有效性研究文献综述与方法比较

张宗成 华中科技大学经济学院
王郧华中科技大学经济学院

对期货市场最佳套期保值比率的研究可分为两大类:一类是从组合资产收益风险最小化的角度,研究最小风险套期保值比率;另一类是同时考虑组合资产收益和收益方差,从效用最大化的角度研究均值-风险套期保值比率。研究套期保值的模型方法一般运用以下六种: 传统回归模型(OLS)、双变量向量自回归模型(B-VAR)、误差修正套期保值模型(ECHM)、广义自回归条件异方差模型(EC-GARCH)、VaR最小方差套期保值方法(VaR)、基于几何谱风险测度GM的期货套期保值模型(GM)。本文比较了以上六种模型方法各自的优势和缺陷。

不确定环境下结构类理财产品的定价与投资策略

王增武 中国社会科学院金融研究所结构金融研究室

在结构类金融产品的定价和投资文献中,有两个主要悖论,一是产品的定价过高,且复杂产品的价格高于简单产品的价格;二是投资者偏好复杂产品而非简单产品。本文在不确定性框架下研究结构类产品的定价与投资问题,所得结论是产品的溢价部分主要用于对冲市场中的不确定性,复杂产品利于风险分散且投资者对复杂产品预期收益率水平的估计较高,部分解释上述悖论。

沪深300指数与上证指数和金融指数关系研究

董沛武 北京理工大学管理与经济学院
陶刚北京理工大学管理与经济学院

本文采用多元GARCH类中的BEKK模型分析沪深300指数与上证指数、金融指数间的时变相关关系和波动溢出关系。模型显示沪深300指数与上证指数、金融指数间都存在双向波动溢出关系。其中沪深300指数与上证指数保持很高且稳定的时变相关关系,沪深300指数与金融指数间的长期时变相关关系较高,但短期内并不稳定。


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