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银行和金融机构--金融与宏观经济
工作论文
2009-06-16 第2卷 第2期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

中小企业融资市场与监管

陈炮 浙江大学理学院

中国股票收益与通货膨胀关系的实证分析

方文全 上海理工大学管理学院

The Chinese International Investments - Corporate and Government Strategies

Philippe Gugler Faculty of Economics and Social SciencesUniversity of Fribourg
Bertram Boie University of FribourgNCCR/WTI Bern

我国长期货币中性的实证研究

郭慧 中山大学管理学院


论文摘要

中小企业融资市场与监管

陈炮浙江大学理学院

中小企业融资问题已成为目前制约我国经济健康快速发展的重要问题之一,本文建议成立中小企业融资市场以集中解决中小企业融资难问题。本文还重点讨论了中小企业融资市场的监管问题,通过数学模型分析和实证检验,说明了公司控制人存在侵犯普通投资者利益问题。通过对公司控制人行为特征的分析,提出了一些对资本市场监管的建议。

中国股票收益与通货膨胀关系的实证分析

方文全 上海理工大学管理学院

本文运用ADL模型实证检验1995-2004年中国和世界主要股市的实际收益与通货膨胀在的关系,结果显示,中国股票实际收益与通货膨胀表现为显著的负相关,与西方主要成熟股票市场相比并不异常。经过检验发现,股票收益与实质经济和货币政策都呈现不显著的负相关,并不支持代理假说;同时,存在明显的门槛效应,通货膨胀提高了实际收益,通货紧缩降低了实际收益,通货膨胀幻觉是导致股票收益与通货膨胀呈现负相关的主要原因。

The Chinese International Investments - Corporate and Government Strategies

Philippe Gugler Faculty of Economics and Social SciencesUniversity of Fribourg
Bertram Boie University of FribourgNCCR/WTI Bern

Chinese outbound investment can overall be explained by traditional theories on FDI and MNEs. However, in some aspects Chinese outward FDI is unique and differs from known investment in the “Western” context. Most importantly, it is largely executed by Chinese SOEs. This paper aspires to deepen understanding on the phenomemon by focusing on the policy dimension of Chinese outbound investment. It provides an understanding of the potential and actual government influence, comparing motivations for internationalization by Chinese enterprises and the Chinese government, and pointing out where Chinese companies own a comparative advantage in their internationalisaton activities compared to its mostly Western competitors due to the particular Chinese policy support. Apart from typical motivations for internationalization that apply for Chinese MNEs (market-seeking, resource-seeking, strategic asset seeking and efficiency-seeking motivations), a number of additional motivations exist, which are directly linked to the particular institutional and societal context of China.

我国长期货币中性的实证研究

郭慧中山大学管理学院

本文利用1979年至2007年的经济数据,主要运用协整和Granger因果检验对中国长期货币中性进行实证检验和理论分析,发现:(1)货币供应量变动是名义GDP变动的Granger原因,却不是真实GDP变动的Granger原因,所以货币供应的变动仅仅影响名义产出,并不影响真实产出;(2)货币变动是物价变动的Granger原因。随后进行的回归分析货币供应变动仅仅影响名义产出物价水平;即在样本期间内,我们得出的结论是货币长期中性在我国成立。因此,试图通过扩张的货币政策来缓解目前的经济困境,在短期内可能是有效的,但在长期内不可避免的面临通货膨胀压力。


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