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银行和金融机构--金融与宏观经济
工作论文
2010-10-26 第3卷 第14期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

外汇市场压力、国际资本流动与国内货币市场均衡基于中国数据的实证研究

朱孟楠 厦门大学金融系
刘林 厦门大学金融系

电子货币对存款准备金制度的冲击效应研究

周光友 复旦大学金融研究院

民间金融和中小企业的发展

赵山 上海财经大学经济学院
潘孝挺 上海财经大学经济学院

货币政策传导效应与价格之迷:来自中国1997-2008年的经验证据

杨小军 上海财经大学金融学院

人民币兑美元汇率波动与中美相对经济周期的关联性

刘尧成 上海财经大学金融学院

金融发展、产出结构与长期经济增长

黄波 上海立信会计学院金融学院


论文摘要

外汇市场压力、国际资本流动与国内货币市场均衡基于中国数据的实证研究

朱孟楠 厦门大学金融系
刘林厦门大学金融系

本文首先建立外汇市场压力、国际资本流动与国内货币市场均衡状况的理论模型, 分析了三者之间的理论关系。进而通过LS、ECM、Johansen 协整和State-Space 等方法估算出 1996 年1 月-2009 年9 月的外汇市场压力、国内货币市场均衡状况和国际资本净流动,然后采 用VAR 模型分析了三者之间的动态关系。得出结论:国际资本净流入时,我国外汇市场压力为 正(人民币升值压力),同时我国货币市场会出现短暂的超额供给。此外,相对于国内货币市场, 我国货币当局应更多的关注外汇市场。

电子货币对存款准备金制度的冲击效应研究

周光友 复旦大学金融研究院

电子货币的快速发展已经给传统货币金融理论带来了前所未有的挑战,对存款准 备金制度也产生了明显的冲击。本文以电子货币为视角,将电子货币引入存款准备金制度的 理论分析框架,在理论分析及对传统货币模型修正的基础上,选择电子货币与存款准备金政 策相关的变量,建立数量经济模型,通过统计检验发现:电子货币放大了货币乘数,并使货 币乘数变得不稳定,从而加大了中央银行通过存款准备金政策影响货币乘数来调节商业银行 信用创造能力的难度,因而削弱了存款准备金政策的效率。

民间金融和中小企业的发展

赵山上海财经大学经济学院
潘孝挺 上海财经大学经济学院

本文考察民间金融对中小企业成长的作用。为了避免内生性问题,我们用地理位置来 识别民间金融差异,进而用倍差分方法(difference-in-difference)估计民间金融对中小企业 的影响。我们用浙江和福建两省的企业大样本数据,以大企业为控制组,中小企业为处理组, 我们发现民间金融对中小企业发展具有正的显著作用,民间金融可以使中小企业的总资产增 长率显著提高。再进一步,我们以造船业为例,分析浙江省台州和舟山两地的造船企业,同 样发现民间金融对中小企业的迅速发展起到了至关重要的作用。

货币政策传导效应与价格之迷:来自中国1997-2008年的经验证据

杨小军 上海财经大学金融学院

本文首先通过一个简化的理论模型来说明货币政策传导的需求效应和供给效应, 从而探讨了“价格之谜”产生的可能性,进而运用 VAR 模型分别从总量和行业层面分析了我国 1997-2008 年货币政策传导的价格效应。总量结果表明,利率政策的变化会产生明显的“价格之 谜”现象,持续期大约在半年左右;行业层面结果显示,“ 价格之谜”现象在行业层面的反应程 度更强、持续期更长,并根据现实数据给予了合理的解释,从而进一步支持了“价格之谜”产 生的可能性。为此,中央银行应继续完善货币政策中介目标框架体系,综合运用数量型工具和 价格型工具,疏通货币政策传导渠道,以最大限度地增强货币政策的有效性。

人民币兑美元汇率波动与中美相对经济周期的关联性

刘尧成 上海财经大学金融学院

为了研究人民币兑美元汇率波动与中美相对经济周期之间的关联性,本文首先构造了一个简单的理论模型说明一国汇率波动与国际间相对经济周期可能存在着关联性。随后根据该理论模型构造了适合检验人民币兑美元汇率波动与中美相对经济周期关联性的经济变量,并经过比较选择了合适的滤波器对这些变量1994:Q1至2010:Q2的数据进行滤波处理,再应用频谱分析的技术对这种关联性进行了检验。结果表明在样本时段内中美相对经济周期先行于人民币兑美元汇率的波动,而人民币兑美元汇率波动对中美相对经济周期没有显著的影响,而且二者只在特定的频域内存在显著的相关关系。

金融发展、产出结构与长期经济增长

黄波上海立信会计学院金融学院

选取1985-2008年为样本区间,运用主成分方法构造了度量金融发展的系列指数,并考察产出结构与金融发展的交互作用对长期经济增长的影响机制。结果发现:我国金融发展过于倚重规模扩张而忽略了效率提高;与金融结构及规模的作用机制相反,金融发展(效率)拉动投资不利于长期经济增长,但其注重于消费和出口会促进长期经济增长。因而在投资效率低下和出口受阻的局面下,应该在提升金融发展效率的同时加大金融对消费的支持力度。


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