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银行和金融机构--金融与宏观经济
工作论文
2010-04-16 第3卷 第6期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

企业结构变迁对我国总量货币需求的影响

王宇伟 南京大学商学院
范从来 南京大学商学院

异质预期下的货币政策:相机还是承诺?

程均丽 西南财经大学中国金融研究中心

政府注资银行政策:基于政府决策内生化的分析

张靖佳 南开大学经济学院
刘澜飚 南开大学经济学院

中国国际资本流动与货币政策动态关系:1994-2007——基于BGT模型抵消和冲销系数分析

黄武俊 南开大学国际经济研究所


论文摘要

企业结构变迁对我国总量货币需求的影响

王宇伟 南京大学商学院
范从来 南京大学商学院

本文构建了我国企业的货币需求函数模型,并利用中国上市公司数据对其进行了实证检验。结果显示,我国企业的货币持有行为存在明显的规模差异、地区差异、行业差异和所有制差异。随着转型期企业部门内不同类型企业的结构调整,这些差异对总量的货币需求统一形成了正向的影响。也就是说,企业部门的结构变化是我国货币需求持续超额增长的重要原因之一。因此,人民银行在制定和实施货币政策时,应该充分关注不同类型企业的货币需求特征,以及由此可能引发的货币政策效应,以提高货币政策的有效性和针对性。

异质预期下的货币政策:相机还是承诺?

程均丽 西南财经大学中国金融研究中心

承诺的优越性如何,主体的预期形成方式是关键。在理性预期假定下,预期被认为是同质、既定的,为了防止货币政策的时间不一致性,要遵循承诺而避免相机策略。而在异质预期下,私人部门是有限理性的,会不断学习。本文认为,在异质预期下,货币政策重在预期管理,相机优于承诺;但是这种相机并不是随意的,而是受约束的相机或相机式规则,要在透明度下施行,包含着部分承诺,透明度充当了承诺机制,其本质是利用私人部门的学习,及时促进异质预期经济向理性预期均衡收敛。本文的贡献在于,对异质预期下的“承诺对相机”问题主要从理论上进行了非技术性的直观的描述和分析。

政府注资银行政策:基于政府决策内生化的分析

张靖佳 南开大学经济学院
刘澜飚 南开大学经济学院

2007至2008年的全球金融危机中,政府注资银行作为各国救助银行的重要手段成为学术焦点之一。本文延拓了Mitchell(2000)的注资银行模型,构造了政府注资银行的福利函数以决定最优注资额度,从而将政府注资额度内生化;同时,本文在银行寡头垄断模型的范式下将政府、银行和企业部门三者纳入博弈框架,揭示政府选择不同的注资银行政策对银行业所产生的影响,并提出了惩罚性的注资银行措施可以遏制银行存贷款市场的逆向选择问题等政策主张。

中国国际资本流动与货币政策动态关系:1994-2007——基于BGT模型抵消和冲销系数分析

黄武俊 南开大学国际经济研究所

本文通过修正的BGT模型,重新构造净国外资产变化(?NFA)与净国内资产变化(?NDA)变量,同时使用OLS和联立方程方法估计了中国自1994年汇改以来国际资本流动和货币政策之间的定量关系,并采用递归系数方法估计了其动态变化过程。结果显示:中国国际资本流动与货币政策冲突加重,货币政策虽对资本流动冲销力度充分大,但资本流动的抵消效应也十分大,央行货币政策独立性受到很大挑战,央行冲销工具面临无效性难题,正被迫寻找其他措施化解外汇占款。


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