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银行和金融机构--风险管理
工作论文
2011-06-23 第4卷 第1期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

金融市场波动率测度模型的评价新方法:拟合优度和平滑性

吴武清 中国人民大学商学院
李会民 齐鲁证券研究所
齐全跃 齐鲁证券研究所
陈敏 中科院数学与系统科学研究院

Modeling Evaluation and CVA Calculation for Credit Default Swap(博士生论坛征文)

刘易 同济大学理学院数学系
任学敏 同济大学理学院数学系
姜礼尚 同济大学理学院数学系


论文摘要

金融市场波动率测度模型的评价新方法:拟合优度和平滑性

吴武清 中国人民大学商学院
李会民 齐鲁证券研究所
齐全跃 齐鲁证券研究所
陈敏中科院数学与系统科学研究院

提出了一种新的评价方法,用于评价波动率模型。该方法兼顾了模型拟合样本的能力和模型的平滑性,而避免了经典的评价方法只考虑模型拟合样本能力的缺陷。新方法有利于投资者挑选出交易成本相对较低的和风险对冲能力相对较强的波动率模型。实证例子是估计中国股票市场的行业时变风险:对三大类波动率模型进行了评价,并指出评价方法或标准的选择直接影响金融市场风险估计或预测的评价结果。

Modeling Evaluation and CVA Calculation for Credit Default Swap(博士生论坛征文)

刘易同济大学理学院数学系
任学敏 同济大学理学院数学系
姜礼尚 同济大学理学院数学系

This paper consists of two parts. In the first part, through the calculation of “binomial correlation measure”, we suggest that from the perspective of default correlation it would be better to use structural approach rather than reduced form approach for pricing derivatives with two counterparties and its CVA calculation unless default intensities follow jump-diffusion process in latter one. In the second part, we derive the pricing model for CDS with counterparty risk and its CVA calculation by Black-Cox first passage time model in structural approach. Different from most of the previous paper our recovery is based on the CDS with counterparty risk, so the pricing model is a boundary-value problem of fully-nonlinear PDE. To solve it, we introduce an approximation problem by penalty model in reduced form approach by assuming an incentive function. Also finite element method and iteration approach are used. The numerical results show the convergence of approximation problem, iteration problem and finite element method, a comparison between CVA with different recovery rules and also the impact of wrong-way risk and right-way risk on CVA.


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