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资本市场--行为金融
已发表论文
2011-09-15 第4卷 第2期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

Peer Effects in the Trading Decisions of Individual Investors

Fei Wu (吴飞) Jiangxi University of Finance & Economics (江西财经大学) & Massey UniversitySchool of Finance & Statistics
Lilian Ng University of Wisconsin-MilwaukeeSheldon B. Lubar School of Business

投资者信息搜集与投资决策研究

唐亮 东北师范大学商学院
陈守东 吉林大学商学院

Market Crowd Trading Conditioning and Its Measurement (Presentation Slides)

石磊磊 中国科学技术大学近代物理系复杂系统研究组北京航空航天大学经济管理学院
王毅文 复旦大学经济学院北京航空航天大学经济管理学院
陈定 嘉实基金管理公司固定收益
韩立岩 北京航空航天大学经济管理学院
朴燕 某证券公司市场营销部
苟成玲 北京航空航天大学物理系

中小板高送转概念股选股过程中羊群行为的实证研究

李青云 中南大学商学院金融系

分类思维、投资者情绪与股票价格联动

易志高 南京师范大学商学院 南京大学管理学院商学院
茅宁 南京大学管理学院


论文摘要

Peer Effects in the Trading Decisions of Individual Investors

Fei Wu (吴飞) Jiangxi University of Finance & Economics (江西财经大学) & Massey UniversitySchool of Finance & Statistics
Lilian Ng University of Wisconsin-MilwaukeeSheldon B. Lubar School of Business

This study examines for evidence of peer effects in the trading decisions of individual investors from Mainland China, a country whose cultural and social structures are vastly different from those of Western countries. Cultural differences, as widely documented, play a significant role in social interactions and word-of-mouth behavior. In contrast to U.S. studies, we find robust evidence that the trading decisions of Chinese investors are influenced, via word-ofmouth, by those of their peers who maintain brokerage accounts at the same branch, but not by those whose accounts are maintained at another branch located in the same city.

投资者信息搜集与投资决策研究

唐亮东北师范大学商学院
陈守东 吉林大学商学院

投资者在进行投资决策时是否会更加有效和准确的搜集信息在某种程度上决定了金融发展过程中的市场效率及一般均衡的实现,本文构建了投资者行为和企业优劣关联模型,利用面板数据模型针对该问题进行实证研究,首先给出了企业优劣的评价标准,进而给出了股票市场投资者和银行选择行为的度量指标,针对企业融资能力和企业优劣进行研究,研究结果表明,股票市场投资者趋向于不搜集信息,而银行则根据企业优劣进行决策,从时间的演进角度看,投资者的信息搜集偏好没有明显的变化。

Market Crowd Trading Conditioning and Its Measurement (Presentation Slides)

石磊磊 中国科学技术大学近代物理系复杂系统研究组北京航空航天大学经济管理学院
王毅文 复旦大学经济学院北京航空航天大学经济管理学院
陈定嘉实基金管理公司固定收益
韩立岩 北京航空航天大学经济管理学院
朴燕某证券公司市场营销部
苟成玲 北京航空航天大学物理系

To brief a transaction volume-price probability wave equation, a new advance in econophysics; To introduce a notion of trading conditioning for the first time in terms of operant conditioning in psychology; To measure the intensity of market crowd’s trading conditioning by transaction volume probability; To test correlation between the rate of mean return and the change in the intensity of trading conditioning subject to the return, using high frequency data in China stock market; To study market crowd’s learning and psychological behavior by correlation analysis, and explain their behavioral“anomalies”by trading conditioning.

中小板高送转概念股选股过程中羊群行为的实证研究

李青云 中南大学商学院金融系

本文以第四季度机构投资者增持比例为分组依据,利用分散度方法对中小板高送转概念股选股过程中先验性羊群行为的可能性进行了实证研究,对其选股原因进行了分析。发现中小板高送转概念股选股过程中确实存在羊群行为,并且存在较大程度的非理性投资行为,其选股依据与基本面无显著关系,并进一步利用信息层叠模型结合中国股市的特殊情况验证了羊群行为的成因。

分类思维、投资者情绪与股票价格联动

易志高 南京师范大学商学院 南京大学管理学院商学院
茅宁南京大学管理学院

本文基于中国股市中股票除权后的价格过度联动现象,重点研究了投资者分类偏好在股票价格形成中的作用,以及投资者情绪对过度联动的影响。研究发现:(1)除权后股票价格与低价股组合的联动明显加强,而与高价股组合的联动却明显减弱;(2)投资者情绪对过度联动存在重要影响,特别是在情绪高涨的牛市行情期间,该影响尤为明显。该研究为BSW(2005)基于偏好的联动提供了直接的中国经验证据,同时为投资者情绪对资产定价存在重要影响的行为金融学解释提供了进一步的支持。


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