中国金融学术研究网
CHINA FINANCIAL RESEARCH NETWORK

银行和金融机构--金融与宏观经济
工作论文
2011-04-19 第4卷 第4期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

Inflation Targeting and Financial Development

Ho-Chuan (River) Huang Tamkang UniversityDepartment of Banking and Finance
Chih-Chuan Yeh Overseas Chinese UniversityDepartment of Finance

货币供给冲击、汇率变动与工农产品相对价格(博士生论坛征文)

方鸿 西南财经大学西部经济研究中心

货币经济中的最优通货膨胀

黄炎龙 同济大学经济与金融系
陈伟忠 同济大学经济与金融系
龚六堂 北京大学光华管理学院

中国对外直接投资区位布局的影响因素——基于东道国分类的经验证据(博士生论坛征文)

顾雪松 北京航空航天大学经济管理学院
韩立岩 北京航空航天大学经济管理学院


论文摘要

Inflation Targeting and Financial Development

Ho-Chuan (River) Huang Tamkang UniversityDepartment of Banking and Finance
Chih-Chuan Yeh Overseas Chinese UniversityDepartment of Finance

By synthesizing two recent literature, namely, the inflation targeting (IT)-inflation and inflation-finance linkages, this paper explores whether the adoption of IT exerts any significant impacts on financial (banking) development. By implementing a variety of propensity score matching approaches to data on 74 countries over the 1980-2008 period, the empirical results strongly indicate that, overall, IT countries enjoy higher levels of development in the banking sectors. However, IT appears to have distinct effects in different groups of countries. While the effect of IT in promoting banking development is statistically significant and economically large in developing countries, the effect seems to be negligible in industrial countries.

货币供给冲击、汇率变动与工农产品相对价格(博士生论坛征文)

方鸿西南财经大学西部经济研究中心

基于VAR模型我们分析了货币供给冲击与汇率变动对我国工农产品相对价格的影响。研究结果显示,货币供给冲击会造成一定时期内我国农产品和工业品相对价格的调整,所得结果支持货币冲击下农产品价格超调(overshooting)。另外,研究还显示,开放经济体系下货币供给变量与汇率变量之间彼此相互作用和影响,且汇率的变动也会影响到国内农产品和工业品的相对价格水平,人民币汇率上升在前期不利于农产品和工业品的相对价格,但后期却是有利于农产品和工业品相对价格的。方差分解结果显示,货币供给冲击大约解释了我国农产品和工业品相对价格变动的16%左右,而汇率冲击大约解释了我国农产品和工业品相对价格变动的28%左右,汇率的影响比较重要。

货币经济中的最优通货膨胀

黄炎龙 同济大学经济与金融系
陈伟忠 同济大学经济与金融系
龚六堂 北京大学光华管理学院

世界各国政府积极的通胀政策导致了当前的流动性泛滥,全球性通胀以及经济渐入下行通道,最终将导致深层次的经济调整以及社会福利的急剧恶化,而反映这一周期性经济现象的理论体系却也未能有效地解除危机的困扰。本文在财政和货币政策协作机制下,建立具有非零通胀的粘性价格和粘性工资结构特性的新凯恩斯模型,分析了Ramsey均衡下的最优通胀以及与之对应的最优利率。分析结果表明:确定性最优通胀为零,确定性最优利率应该等于通胀与因持有货币而放弃的无风险收益所获得的补偿之和;在Ramsey最优均衡下,最优通胀是一个相对于非零通胀稳态的紧缩率,并且紧缩的水平和程度在不同情形中呈现出较大的不一致性,同时,最优通胀要求最优实际利率大于零,并且最优的实际货币数量应该等于零,即名义货币数量不大于通胀水平。我们还对比分析利率规则与货币增长率规则之间的区别,结果表明财政政策会增加通胀趋势效应,货币增长率规则所引致的经济波动要比利率规则高,而高的波动性给经济造成了更多的不确定性,可能使通胀超出非零稳态的最优水平。在一个更加前瞻的视角上,这一组最优关系中利率作为持有货币而放弃的无风险收益的对价补偿,其长期的偏离最终可能会积聚资产泡沫为危机埋下隐患。

中国对外直接投资区位布局的影响因素——基于东道国分类的经验证据(博士生论坛征文)

顾雪松 北京航空航天大学经济管理学院
韩立岩 北京航空航天大学经济管理学院

本文利用116个东道国的截面数据,实证分析中国对外直接投资区位布局的影响因素,并提出优化投资布局的政策建议。研究表明:东道国的市场规模、经济风险、外资政策、聚资效应、文化联系和技术水平对投资流量影响显著;而市场潜力、资源禀赋、劳动成本和政治风险的影响则不显著。本文的主要贡献是:利用Chow检验证实了中国在发达国家与发展中国家投资布局的影响因素显著不同,并通过实证结果的对比找到了差别所在。


      中国金融研究学术网(China Financial Research Network)发表金融研究工作论文和已发表论文的摘要。
      
      如果您如希望按期收到最新的金融研究工作论文和已发表论文的摘要,请访问http://www.cfrn.com.cn,注册即可。
      
      您如果想要发表您的工作论文或已发表论文的摘要,请访问http://www.cfrn.com.cn,注册,登录,然后上传。
      
      中国金融研究学术网不拥有所发表的工作论文和已发表论文摘要的版权。读者可以免费浏览和下载。      
	  
      如果您有任何问题,请联系我们。通过E-Mail发送至:cfrn@sem.tsinghua.edu.cn。或者通过邮寄方式,寄送至:清华大学经济管理学院中国金融研究中心。邮编:100084。
      

Copyright @ 2008 China Center for Financial Research,Tsinghua University. All Rights Reserved.
版权所有 清华大学中国金融研究中心