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资本市场--资产定价
工作论文
2012-01-12 第4卷 第5期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

中国债券风险溢价与影响因子分析

余文龙 上海财经大学金融学院

A mechanism of financial innovation that can alleviate human poverty: A designed concept about stock of human income rights and income rights trading market mechanisms

Qingnan Li Jilin UniversitySchool of Economics
Yishuang Liu Jilin UniversitySchool of Economics
Hongsheng Zhang Zhejiang UniversitySchool of Economics

中美股市泡沫区制转换特征识别:基于状态空间马尔科夫区制转换模型

陈国进 厦门大学王亚南经济研究院
颜诚 厦门大学经济学院


论文摘要

中国债券风险溢价与影响因子分析

余文龙 上海财经大学金融学院

本文通过利率期限结构的水平因子和斜率因子构成了中国债券市场的一个公共风险因子,能够有效的预测所有期限国债的超额收益率(持有期收益率超出无风险收益率的部分),并能追踪到中国债券风险溢价的周期性和波动性;该系统性因子主要由利率水平决定,并已充分囊括了包括官方利率在内的绝大部分利率期限结构预测信息;该因子对中国股票指数和债券指数的收益率变化也有显著解释力;我们采用多家机构公布的数据样本证实结论的稳健性。

A mechanism of financial innovation that can alleviate human poverty: A designed concept about stock of human income rights and income rights trading market mechanisms

Qingnan Li Jilin UniversitySchool of Economics
Yishuang Liu Jilin UniversitySchool of Economics
Hongsheng Zhang Zhejiang UniversitySchool of Economics

Gunnar Myrdal, a Nobel Laureate in Economics, noted in his book that" Social inequality is clearly connected with the position, and it may best defined as the extreme lack of social mobility and the serious hamper on the possibility of free competition", " Social and economic inequality is a major cause of poverty in a country. From the perspective of planning, this means that greater equality is the prerequisite to make a country out of poverty".? Establishing a financial innovation mechanism that can meet the needs of the poor and achieving the equal status of the poor on capital gain can alleviate or even eradicate poverty. This paper describes a financial mechanism through which the poor can sell their own income rights to obtain funds for self-development so that they can get out of poverty status and an idea about establishing income rights trading markets.

中美股市泡沫区制转换特征识别:基于状态空间马尔科夫区制转换模型

陈国进 厦门大学王亚南经济研究院
颜诚厦门大学经济学院

本文将状态空间马尔科夫区制转换模型,与向量自回归--对数线性资产定价模型相结合,用于中美股市泡沫区制转换特征的识别和预测。我们发现这一新的计量模型可以成功识别中美股市泡沫的稳定增长和爆炸性膨胀两个区制,估计不同区制之间的转换概率。在此基础上,分析了中国和美国泡沫特征的共性和差异性。我们还做了样本内和样本外预测以进一步验证我们的结论。


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