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银行和金融机构--风险管理
工作论文
2012-03-15 第5卷 第1期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

套期保值与在险价值 ——一个改进的非参数方法

陈彦锟 对外经济贸易大学国际经济贸易学院

女性董事与企业投资行为:基于金融危机的视角

祝继高 对外经济贸易大学学国际财务与会计研究中心
叶康涛 中国人民大学商学院
严冬 香港科技大学商学院

银行信用组合风险多成分重要性抽样研究

龚朴 华中科技大学管理学院
胡祖辉 华中科技大学管理学院

涉农贷款违约的实证研究

尹志超 西南财经大学金融学院


论文摘要

套期保值与在险价值 ——一个改进的非参数方法

陈彦锟 对外经济贸易大学国际经济贸易学院

当资产回报率服从椭圆分布和投资者具有二次效用函数的假设都不满足时,方差(标准差)不再是风险的一个恰当度量方法,而这会导致传统的最小方差套期保值存在缺陷。本文提出了一个新的基于核密度估计的计算最小VaR 和最小CVaR 套期保值比率的非参数方法。基于沪深300 现指日收盘价格数据和沪深300 股指期货合约仿真交易日结算价格数据的实证结果表明,本文提出的改进的非参数方法表现最优,最大程度上降低了套期保值投资组合的标准差、VaR 和CVaR。

女性董事与企业投资行为:基于金融危机的视角

祝继高 对外经济贸易大学学国际财务与会计研究中心
叶康涛 中国人民大学商学院
严冬香港科技大学商学院

论文利用金融危机提供的自然实验机会,分析了女性董事的风险规避倾向是 否影响公司的投资决策。论文通过对 2007-2009 年 A 股上市公司的实证分析发现,在金融 危机期间,女性董事比率高的公司投资水平下降的更快,而且这种效应主要集中在过度投资 的公司中。进一步的研究表明,在金融危机期间,女性董事比率高的公司倾向于通过减少长 期借款来规避债务风险。论文的研究结论表明,在面临不确定性的情况下,女性的风险规避 意识有利于减少公司的过度投资,降低债务风险,帮助公司规避金融危机所带来的不利影响。 本文丰富了我们对公司投资行为的认识,以及女性高管在公司治理中所扮演的角色。

银行信用组合风险多成分重要性抽样研究

龚朴华中科技大学管理学院
胡祖辉 华中科技大学管理学院

银行信用组合违约风险的度量和计算对银行监管有着重要意义。使用蒙特卡 洛研究信用组合违约概率时,重要性抽样通过条件独立性和“均值移动”两个步骤实现。本文 提出了一种基于违约相关性矩阵的单步重要性抽样算法。该算法通过主成分抽样选择违约结 构中占优成分,扩大其方差来实现,并给出了最优方差扩大倍数。数值实验证明了该方法在 信用组合遭遇极值事件时,具有一定的计算优势。

涉农贷款违约的实证研究

尹志超 西南财经大学金融学院

本文 运用 某国有银行 省分行的企业借款 数据 ,采用线性概率模型和非线性 Logi t 模型 , 运用截面数据和面板数据的估计方法 , 对涉农贷款的违约进行了实证研究 。 本文 发现 , 涉农 贷款 的违约率显著 高于非农贷款 , 而且 涉农信贷一旦违约 , 贷款形态的变迁速度较普通 贷款更快 。 从涉农贷款违约的影响因素来看 , 基准利率 、 贷款期限 、 担保方式等贷款合约条 款 , 企业规模 、 经济类型 、 管理特征等因素都对涉农贷款的违约有重要影响 。 因此 , 涉农 贷 款的发放 既 需要关注借款者的风险 特征 , 也需要合理设计贷款合约 。 而且 , 宏观经济政策的 制定需要考虑对涉农贷款的潜在影响。


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