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银行和金融机构--金融与宏观经济
工作论文
2012-11-06 第5卷 第10期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

利率市场化、银行储贷与产出波动——一个动态一般均衡模型

徐灼 中南财经政法大学金融学院
杨英杰 中南财经政法大学金融学院
袁超 中南财经政法大学金融学院
付兰希 中南财经政法大学金融学院

金融部门膨胀与货币政策:对日本泡沫经济危机和美国次贷危机的反思

王东风 辽宁大学经济学院

在职消费与融资约束——基于中国上市公司的实证研究

及晶晶 厦门大学经济学院
张顺明 中国人民大学财政金融学院

中国存在货币政策传导的风险承担渠道吗?

赵继志 对外经济贸易大学金融学院
郭敏 对外经济贸易大学金融学院


论文摘要

利率市场化、银行储贷与产出波动——一个动态一般均衡模型

徐灼中南财经政法大学金融学院
杨英杰 中南财经政法大学金融学院
袁超中南财经政法大学金融学院
付兰希 中南财经政法大学金融学院

:我们建立了一个包含居民、企业、银行部门的动态一般均衡模型。我们的模型 认为,实际利率的变动可以通过影响居民部门的储蓄和消费、企业部门的投资、银行部门的 吸存放贷,作用于就业和产出的变化。根据我们模型的分析,实际存款利率变动对产出的影 响取决于实际储蓄存款对实际存款净利率的弹性:富有弹性则稳态利率与产出同向变动、存 款利率有效上限的取消可能使产出总体上升;缺乏弹性则稳态利率与产出反向变动,存款利 率有效上限的取消可能使产出总体下降。 实际存款利率市场化导致的产出波动可能具有滞后 性和反向性。 稳态下实际贷款利率变动会改变资本相对劳动的价格、资本劳动之比和单位资 本产出。贷款利率有效下限的取消可能会使产出上升,实际贷款利率市场化影响产出的强度 可能与稳态贷款规模间接反向相关,但这种联系并不是必然的。

金融部门膨胀与货币政策:对日本泡沫经济危机和美国次贷危机的反思

王东风 辽宁大学经济学院

金融部门膨胀是由金融虚拟性所导致的金融部门与实体经济部门分离以及金融部门独立运行、自我发展的状态。宽松货币政策导致流动性过剩及金融泡沫,并进一步加剧金融部门膨胀。上世纪90年代的日本泡沫经济危机和2007年的美国次贷危机期间,日、美两国金融部门膨胀形式和程度的差异较大,宽松货币政策引发金融泡沫以及加剧金融部门膨胀的效应也有所不同,但共同之处是两国货币当局均忽视了金融部门膨胀。金融部门膨胀对货币当局制定和实施货币政策提出了新挑战。

在职消费与融资约束——基于中国上市公司的实证研究

及晶晶 厦门大学经济学院
张顺明 中国人民大学财政金融学院

基于目前对在职消费的经济后果研究不足的现实,本文在激励约束理论的框架下构建了关于在职消费与融资约束的理论模型,认为由于在职消费可以带来私人收益而引致道德风险,从而影响企业的融资条件。本文利用中国上市公司从1998年到2006年的面板数据对模型进行了实证研究,并采用基于后果的随机前沿度量方法对融资约束进行度量。实证结果表明,具有较高在职消费的企业受到的融资约束程度较高,并且该类型企业的融资约束财富临界值也较高。

中国存在货币政策传导的风险承担渠道吗?

赵继志 对外经济贸易大学金融学院
郭敏对外经济贸易大学金融学院

中央银行的最优货币政策要考虑金融稳定,这就需要全面了解商业银行针对货币政策行为而对风险所采取的态度。货币政策传导的风险承担渠道开始受到学术界和实务界的广泛关注。风险承担渠道的研究不仅涉及到货币政策传导机制及其效率,而且对货币政策与金融稳定、建立含有金融摩擦的最优货币政策有着重要意义。本文通过FAVA R模型,基于中国的2000-2012 年的非平稳面板数据,考察了我国货币政策传导风险承担渠道的存在性。我们的结论是,在一个不可预期的货币政策冲击后,银行的风险承担发生了一定程度的变化,说明我国存在货币政策风险承担渠道。这些发现表明:从金融稳定的角度,我国的货币政策并不是完全中性的,同时,我国的中央银行负有宏观审慎监管系统性风险的责任。


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