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银行和金融机构--银行和金融机构
工作论文
2012-12-27 第5卷 第5期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

上市银行2011年报风险管理披露内容普遍存在问题的研究报告

韩军 清华大学信息技术研究院金融工程研究所

中国证券公司多元化经营的范围经济效应研究

黄泽勇 暨南大学金融学

中国 IPO 询价制度下承销商和询价机构行为的实证研究

吴文斌 上海财经大学金融学院
李曜 上海财经大学金融学院


论文摘要

上市银行2011年报风险管理披露内容普遍存在问题的研究报告

韩军清华大学信息技术研究院金融工程研究所

上市银行2011年报风险管理披露的相关内容普遍存在问题,包括风险关系不清、计算利率风险时一些资产负债“重新定价日”确定不准确和计算时段没有按监管要求计算的问题,而很重要的问题还有,这些风险披露的内容是经会计师事务所审计的,由此本研究也质疑这些会计师事务所的社会责任问题。

中国证券公司多元化经营的范围经济效应研究

黄泽勇 暨南大学金融学

基于广义超越对数函数,本文考察了 2006-2011 年间国内 76 家综合型证券公司 业务经营的范围经济效应。 研究结果显示, 国内证券公司经营过程中普遍存在范围经济效应, 并且大型证券公司的范围经济效应比中小型证券公司高。 为此, 本文提出证券监管部门应该 鼓励证券公司进行业务创新,减少对证券公司业务开展的限制;鼓励证券公司之间的兼并。 证券公司应该加快金融创新的步伐,不断开发新的产品,完善内部管理机制。

中国 IPO 询价制度下承销商和询价机构行为的实证研究

吴文斌 上海财经大学金融学院
李曜上海财经大学金融学院

本文通过收集中国询价制度参与各方的估值、报价和申购量等一手资料,对 2009 年 实施新股发行体制改革之后的中国询价制度进行了系统性的梳理,详细地分析了承销商和询 价机构的行为特征。研究结果发现:参与询价的机构家数与承销商所给的初始报价折扣具有 显著关系,真实折扣能带来询价机构报价的正回馈, 虚假折扣则会导致询价机构报价负回馈, 说明询价机构能有效辨别真假折扣, 具有发现新股价值的能力。 此外, 总体而言询价机构并 不会盲目的报高价,而是给出一个显著低于解禁日收盘价的报价,期望以此来获取新股一二 级市场价差。 对承销商行为的研究发现,监管层对网下新股配售总量限制过低的条款, 为承 销商利用询价机构的噪音高报价作为新股发行定价依据提供了便利, 使得新股的最终定价显 著高于询价机构报价的总体水平, 而承销商声誉能对这种新股定价的拔高行为具有一定约束 力。针对不同类别的询价机构的研究发现自主推荐询价机构的报价并不具有很高的精确度, 但是其对最终定价具有显著影响。


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