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银行和金融机构--金融与宏观经济
工作论文
2012-06-26 第5卷 第6期

编: 麻省理工学院斯隆管理学院金融学讲席教授,清华大学经管学院特聘教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

Evidence on the Endogenous Entry of Bidders in Land Auctions

Yao-Min Chiang National Chengchi University Department of Finance

期权加油卡:能否一箭三雕?

宋军 复旦大学经济学院国际金融系
吴冲锋 上海交通大学安泰经济与管理学院

房地产价格波动与货币政策调控

王擎 西南财经大学中国金融研究中心
韩鑫韬 中国人民银行重庆营业管理部

产业资本向金融资本渗透的路径和影响研究

何婧 上海财经大学金融学院
徐龙炳 上海财经大学金融学院


论文摘要

Evidence on the Endogenous Entry of Bidders in Land Auctions

Yao-Min Chiang National Chengchi University Department of Finance

I use land auction data in Taipei City and in Taipei County to test Sherman’s (2005) information production theory. Results show that bidders in Taipei City (a core metropolitan area) and those in Taipei County (a suburb) have different bidding behavior. I find that bids in Taipei City’s land auctions are generally consistent with the predictions of auction theory for informed bidders. They tend to expend resources to collect information and shave their bids optimally. However, bids in Taipei County exhibit uninformed and overbidding behavior.

期权加油卡:能否一箭三雕?

宋军复旦大学经济学院国际金融系
吴冲锋 上海交通大学安泰经济与管理学院

在消费者被迫接受成品油价格风险、石油零售商之间竞争日益激烈和我国成品油定 价机制矛盾日益突出的背景下,本文提出石油零售商可发行期权加油卡来实现下面三个目 标:(1)为消费者提供成品油价格风险管理的工具;(2)为石油零售商提供一种新的锁定 客户的营销手段;(3)推进成品油的市场化定价机制。本文首先设计期权加油卡和相关的 套期保值模式,然后采用蒙特卡罗模拟方法对加油卡进行定价,接着分析石油零售商对发 行加油卡所带来的风险进行套期保值的损益,最后对期权加油卡的相关实际操作问题进行 讨论。

房地产价格波动与货币政策调控

王擎西南财经大学中国金融研究中心
韩鑫韬 中国人民银行重庆营业管理部

本文通过 VAR-MVGARCH模型和变参数模型研究了房地产价格增长率分别 与货币供应量、汇率和利率的线性和波动关系,发现:汇率的变化对房地产价格增长率 的变动会产生显著线性影响,但是货币供应量和利率的变化对房地产价格增长率变动的 线性影响不大。尽管货币供应量、汇率和利率对房地产价格增长率存在波动溢出效应, 但由于它们与房地产价格增长率的相关性波动剧烈,同时考虑到不断变化货币政策“盯 住”房地产价格波动的困难以及有悖于央行保持货币政策“连续性和平稳性”的目标, 认为当前最好实施汇率工具去盯住房地产价格增长率的均值变化,才容易产生显著效 果。

产业资本向金融资本渗透的路径和影响研究

何婧上海财经大学金融学院
徐龙炳 上海财经大学金融学院

产业资本和金融资本作为两种重要的资本形式,资本市场的出现搭建了产业资本和 金融资本联系的桥梁。本文选取举牌作为产业资本向金融资本渗透的一种典型案例,分析得 出在股票价值被极度低估的时候,渗透成本较低,产业资本会通过举牌渗入金融资本,产业 资本倾向选择同行业、股权结构相对分散的企业作为被举牌公司,产业资本渗透金融资本的 目的是为了扩大自己的市场份额,实现该行业的扩张,同时获得本属于金融资本的资本市场 的超额收益。在渗透之后,产业资本对被举牌企业实施经营管理,提高了被举牌企业的经营 效率,实现了产业调整,证明了金融能够有效的支持产业的结构调整。


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