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公司财务--公司治理
工作论文
2013-09-27 第6卷 第2期

编: 清华大学经管学院金融学教授。

执行主编: 杨之曙清华大学经济管理学院金融学副教授。


本期目录

操纵性应计利润模型的一个改进 ——基于动态面板估计的实证分析

张剑 西南财经大学经济学院

媒体关注能提高公司的透明度吗?——基于我国上市公司的经验证据

李明 西南交通大学经济管理学院
叶勇 西南交通大学经济管理学院
黄雷 西华大学管理学院

集群内企业更好么?——基于成本收益的分析

唐亮 东北师范大学商学院;经济管理实验教学中心
包小梅 东北师范大学商学院

上市公司股权激励计划中的“10%/20%”现象探究:盈利能力真实期望还是从众效应?

谢德仁 清华大学经管学院
汤晓燕 清华大学经管学院


论文摘要

操纵性应计利润模型的一个改进 ——基于动态面板估计的实证分析

张剑西南财经大学经济学院

本文分析了截面数据操纵性应计模型可能存在的两类内生性导致的估计偏误。提出使用动态面板对操纵性应计模型进行估计,并使用1999—2011年中国A股相关数据,检测动态面板模型和其他模型犯第Ⅰ类、第Ⅱ类错误的频率及审计师意见与各模型估计的盈余管理程度相关性分析,检验了动态面板模型与其他模型在中国资本市场的解释力。研究结果表明,动态面板模型第Ⅱ类错误检验显著优于其他模型;第Ⅰ类错误、审计师意见检验上动态面板模型检测能力与其他模型相近。同时本文讨论了动态面板模型的成本及局限性。

媒体关注能提高公司的透明度吗?——基于我国上市公司的经验证据

李明西南交通大学经济管理学院
叶勇西南交通大学经济管理学院
黄雷西华大学管理学院

本文通过分析认为媒体关注通过行政机构介入机制、声誉机制和市场机制促进了公司透明度的提高,以我国2010-2011年深市上市公司为研究对象,研究了媒体关注对公司透明度提高的影响,我们发现,媒体的负面关注和非负面关注都能够促进公司透明度提高,且媒体负面关注对公司透明度提高的影响较大;在我国东部地区,媒体负面关注能够促进公司透明度提高,在我国西部地区,媒体关注对公司透明度提高的影响较小;在国有上市公司里,媒体关注能够促进公司透明度提高,在非国有上市公司里,媒体关注度公司透明度提高影响较小。

集群内企业更好么?——基于成本收益的分析

唐亮东北师范大学商学院;经济管理实验教学中心
包小梅 东北师范大学商学院

企业是否位于产业集群内会对其经营活动产生影响,处于集群内可以降低企业的营业成本率,另一方面也会影响到企业的财务决策和盈利能力。我们选取了2001到2010年制造业和信息技术业1392家公司的数据,根据集群的两种定义进行了实证分析,估计结果表明集群可以降低企业成本,增强企业盈利能力,符合理论假设,然而集群内企业具有规模报酬递减的倾向,同时不善于利用财务杠杆,对区域差异的实证研究表明企业集群存在巨大的区域差异,因此,区域产业集聚化政策是合理的。

上市公司股权激励计划中的“10%/20%”现象探究:盈利能力真实期望还是从众效应?

谢德仁 清华大学经管学院
汤晓燕 清华大学经管学院

自2006年以来,我国上市公司推出的股权激励计划都是业绩型股权激励。我们发现,这些股权激励计划中的行权业绩条件主要集中在加权平均净资产收益率(ROE)和净利润增长率(NIG)两项会计业绩指标上,且对它们所要求的业绩水平分别集中在“10%”和 “20%”上,形成了有趣的“10%/20%”现象。这到底是企业盈利能力的真实期望还是从众效应之结果呢?本文通过将行权业绩条件与推出股权激励计划公司自身往期、所在行业往期以及推出计划前分析师盈利预测等进行比较后发现,“10%/20%”并非推出股权激励计划公司盈利能力的真实期望和合理反映,而是从众效应之结果。本文还发现,这一从众效应与证监会的股权激励计划备案制及对股权再融资等的长期监管存在一定关联。


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