资本结构调整速度与持久性的再检验---基于剔除机械效应的研究

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发布日期：2013年11月03日上次修订日期：2022年03月09日

摘要

本文在剔除由资产规模变动引起的机械效应基础上重新检验了企业的融资行为对资本结构调整速度、均值反转与持久性的影响。实证结果发现：在剔除了这种机械效应后，企业的融资行为仍引致资本结构的均值反转现象，但因调整速度很低而使得均值反转的趋势不是很明显。同样地，在剔除了机械效应后，资本结构的持久性系数不再为正，企业的长期融资行为导致资本结构发生了偏离目标值的过度调整。这意味着Lemmon等（2008）所发现的资本结构持久性现象很可能是资产规模长期变动引起的机械效应所致，而不是企业长期融资行为的结果。总之，在剔除了机械效应的影响后，我们没有发现支持动态权衡理论的足够证据。

关键词：

资本结构调整速度持久性机械效应

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