逆周期投资的风险控制：投前筛选与投后风控——基于18个AMC救助困境企业案例的扎根理论分析

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发布日期：2022年03月31日上次修订日期：2022年03月31日

江雪颖清华大学经济管理学院谭智佳清华大学经济管理学院陈义斌中国信达资产管理股份有限公司朱武祥清华大学经济管理学院邓钰欣清华大学经济管理学院

摘要

救助财务困境企业有助于恢复市场微观主体活力，进而保持金融和社会稳定。但区别于银行和风险投资机构所开展的顺周期投资，困境企业救助属于逆周期投资，具有更高的行为风险和经营风险。金融资产管理公司作为困境企业救助专业性机构，如何开展投资前的救助对象筛选与投资后的风险控制，目前学术界对该问题尚缺乏研究。本文基于金融资产管理公司主导的18家财务困境企业救助的多案例编码研究及典型交易模式分析，构建了财务困境救助的投前企业筛选与投后风险分配的理论模型。本文发现，投前企业筛选主要识别抵偿价值、经营恢复价值和重组价值，投后风险控制关注行为风险抑制和经营风险分配。本文研究成果对逆周期投资价值识别、风险识别与控制等研究做出了重要的贡献，对社会机构参与困境企业救助有实践意义。

关键词：

财务困境逆周期投资金融资产管理公司风险管理

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